道瓊工業指數跌90%，經濟大蕭條為何爆發？金融體系的炸彈

編按：經濟大蕭條爆發於1929年，道瓊工業指數暴跌了90%，是非常知名的股災。

... 相對的，投資銀行則出售股票及債券給投資大眾，這是一個更具風險也在 ... VVIP會員 會員專區 支持我們 新聞 新聞總覽 VIP專文 政治 國際 軍事 國內 中港澳 重磅專訪 專題 歷史 調查 風數據 運動 風民調 地方新聞 風影音 公民運動 立院直播 評論 評論總覽 風評 專欄 投書 風書房 文化 財經 財經總覽 商業 華爾街日報選文 經濟 風編輯導讀 科技 國際財經 財經專欄 生活 風生活 職場 旅遊 美食 健康 品味生活 時事話題 娛樂 居家 汽車 下班經濟學 下班經濟學總覽 下班經濟學影音 證券投資 理財 房地產 期貨 支持我們 黃金世代 財務自由 VIP專區 Search» 中國 蔡英文 柯文哲 科技 旅遊 風評 國民黨 川普 台積電 台灣 立即登入 帳號維護 會員資料 會籍管理 序號兌換 咖啡贊助 贊助紀錄 作者專區 支持我們 登出 會員中心 會籍管理 序號兌換 咖啡贊助 贊助紀錄 WSJ訂閱 支持我們 現正熱映中 熱門文章 更多文章 熱門分享 經濟大蕭條之所以爆發，投資人的狂熱只是表象，深層原因在於金融體系的缺陷。

(圖/Pixabay；作者/Tumisu) 編按：經濟大蕭條爆發於1929年，道瓊工業指數暴跌了90%，是非常知名的股災。

這場災難是怎麼爆發的？除了投資人的狂熱，金融體系的漏洞也是原因，而整個故事，要從一位名為米契爾的人，1916年接管全國城市公司（NationalCityCompany）時開始說起。

如果要提1929年股市崩盤的歷史，就必須要提到「陽光查理」．米契爾（SunshineCharlieMitchell）。

英薩爾和哈德森至少還留下了一些重要基礎建設，這些遺產相對上也減輕了他們所犯下的罪行，但對於那個時代最厲害的金融推手─和掠食者─查理．米契爾而言，他並沒有留下任何可以贖罪的東西。

[啟動LINE推播]每日重大新聞通知 跟英薩爾一樣，米契爾出身低微，但後來也變成一位公司大亨的助手，那就是1907大恐慌那一年成立，位在紐約市的「美洲信託公司」（TrustCompanyofAmerica）董事主席歐克萊．托恩（OakleighThorne）。

托恩帶領著公司在風暴的中心挺過擠兌危機，當年三十一歲的米契爾也經常超時工作，很多時候無法回家，就在老闆辦公室的地板上打地鋪過夜。

1911年到1916年間，米契爾開設了自己的經紀公司，後來又受雇於國家城市銀行（NationalCityBank）（現今花旗銀行〔Citibank〕的前身，以下稱「銀行」），負責管理銀行裡具體而微的股票和債券銷售分支─全國城市公司（NationalCityCompany，以下稱「公司」）。

資本主義社會裡，商業銀行有三個近乎「神聖」的功能：保管人們的金錢；為商業行為提供營運資金，否則的話經濟就無法運行；貨幣擴張（CreationofMoney）。

相對的，投資銀行則出售股票及債券給投資大眾，這是一個更具風險也在道德界線上更模糊的經營行為。

銀行監管單位很清楚這兩者之間的區分，所以禁止商業銀行擁有投資銀行，但那卻並不意味著商業銀行不能「控制」投資銀行，而這就是米契爾和「銀行」的律師努力想要建構出「銀行」和「公司」之間的關係。

簡單的說，查理．米契爾就是裝扮成女王下屬軍官的海盜，這個「軍官」打著「銀行」的旗幟航行。

付出了相當的費用之後，「公司」變成了投資銀行，它的主要功能是銷售新發行的股票及債券，為其他公司提供營運資金。

不幸的是，許多「公司」銷售的股票和債券都是有問題的，把這種證券銷售給「銀行」那些不至於起疑的客戶，就更進一步把違法行為複雜化了。

一陣子之後，「公司」和「銀行」還開始承銷外國政府所發行，問題更大的債券。

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