經濟大蕭條時期及次貸風暴時期聯準會貨幣政策(重貼現率政策

... 換言之即是貨幣需求減少，資金會以債券或其他資產形式持有，並至下一期消費；也就是當期貨幣需求減少，但債券需求上升。

在經濟大蕭條時期，採行的貨幣政策以重貼現 ... 資料載入處理中... 跳到主要內容 臺灣博碩士論文加值系統 ::: 網站導覽| 首頁| 關於本站| 聯絡我們| 國圖首頁| 常見問題| 操作說明 English |FB專頁 |Mobile 免費會員 登入| 註冊 功能切換導覽列 (165.22.51.111)您好！臺灣時間：2022/07/2709:25 字體大小：       ::: 詳目顯示 recordfocus 第1筆/ 共1筆  /1頁 論文基本資料 摘要 外文摘要 目次 參考文獻 電子全文 紙本論文 QRCode 本論文永久網址: 複製永久網址Twitter研究生:劉彥廷研究生(外文):Liu,Yen-Ting論文名稱:經濟大蕭條時期及次貸風暴時期聯準會貨幣政策(重貼現率政策、量化寬鬆政策)之實證分析論文名稱(外文):TheEmpiricalAnalysisonTheFED'sMonetaryPolicyinGreatDepressionandSubprimeMortgageCrisis指導教授:官德星指導教授(外文):Guan,De-Xing口試委員:黃瓊玲、官德星、林茂廷口試委員(外文):Huang,Chiun-Lin、Guan,De-Xing、Lin,Mau-Ting口試日期:2014-06-17學位類別:碩士校院名稱:國立臺北大學系所名稱:經濟學系學門:社會及行為科學學門學類:經濟學類論文種類:學術論文論文出版年:2014畢業學年度:103語文別:中文論文頁數:72中文關鍵詞:貨幣政策、量化寬鬆、重貼現率、經濟大蕭條、次貸風暴、聯準會外文關鍵詞:monetarypolicy、QE、GreatDepression、SubprimeMortgageCrisis、FED相關次數: 被引用:5點閱:959評分:下載:295書目收藏:2 自2008年以來全球陷入次貸風暴引起的金融風暴中，聯準會在面對經濟狀況大幅惡化的情況下，採取了量化寬鬆政策，並且總共實行了三次，直至摘要書寫的當下仍在持續進行中，由於聯準會在面對經濟危機時所扮演的角色非常重要，所以聯準會使用的政策其有效性是我所希望探討的，本文藉由實證分析1929年後發生的經濟大蕭條和次貸風暴時期的聯準會政策來分析兩次不同政策選擇的效果，設法比較政策的優劣。

本文採用CIA模型為理論架構，作為政策討論的基礎，並以VAR方法配合衝擊反應函數做實證分析，兩者相輔以討論聯準會政策的效果。

就本文模型的推論結果上，可以知道當利率降低會使當期消費減少，換言之即是貨幣需求減少，資金會以債券或其他資產形式持有，並至下一期消費；也就是當期貨幣需求減少，但債券需求上升。

在經濟大蕭條時期，採行的貨幣政策以重貼現率政策為主，該政策調整重貼現率是影響貨幣需求進而影響市場的流動性，因此市場上強力貨幣的增加要看一般銀行對該利率下的貨幣需求而定，在實證的結果上，可以知道重貼現率政策對於解決銀行業危機和提供流動性的效果是缺乏立即性和有效性的。

在次貸風暴時期，採行的量化寬鬆政策是指央行直接創造一個特定數量的貨幣，直接進行公開市場操作，藉著買進大量的公債和特定資產釋放強力貨幣至銀行體系和市場中，這個做法是藉由直接增加貨幣供給來影響市場，在實證分析上，由於該政策有明確購買標的，因此分析上除了評估提供流動性的能力外，仍需把對公債的影響列入考慮，而結果顯示，量化寬鬆政策對於提供流動性和解決銀行業危機的效果非常明顯，也能立即有效地壓低利率，但由於公債為主要標的，因此政府在採取量化寬鬆政策時，公債的發行會受到限制，以避免政策之間的衝突，這在實證結果上也獲得證實。

由上述結果可知，若聯準會的目標是解決銀行業危機，則採取量化寬鬆政策相較於重貼現率政策，政策效果更為有效且即時的政策；但若量化寬鬆政策希望透過大規模公開市場操作壓低利率並進一步影響貨幣需求的增加，在模型和實證結果上利率降低不會使強力貨幣需求因價格下降而上升，且由於美國公債是量化寬鬆政策的主要操作標的，因此美國政府選擇採用量化寬鬆政策，勢必要放棄部分發行公債的融資能力。

Duringagreateconomiccrisis,weoftenobserveabankingcrisis,whichcanberealizedasamechanismthatextendstheproblemscale.Thereasonwhybankingsystemcannotoperatewellisthelackofliquidity.Sincethecentralbank(FED)mustbethelenderoflastresorttopreventthebankfailure,wemayfocusonwhethermonetarypoliciescanprovidetheliquidityeffectivelyandimmediatelyornot.Inthisthesis,IpickFED’spoliciesintheperiodsofGreatDepressionandSubprimeMortgageCrisisasmystudytargets.InthechapterofGreatDepression,thepurposeofdoingthispolicyistoadjusttherediscountrate;aftertherate(price)changed,thebankwouldchoosethemoneyquantitiesborrowedfromthecentralbank.Theeffectisbasedonthepowerofmoneydemand.Inthepositiveanalysis,theresultshowsthatthepolicycannotprovidetheliquidityeffectivelyandimmediately.InthechapterofSubprimeMortgageCrisis,wecanseeFEDusedopenmarketpurchasetobuygovernmentbondsandothersecuritiestoincreasemoneysupply.Thepolicyaffectsnotonlytheinterestrateandmoneybasebutthebondmarket.Inthepositiveanalysis,Iaddsomediscussesaboutgovernmentbondssincethequantitativeeasingpolicyisdifferentfromtherediscountratepolicy.Theanalysiscanbedividedintothreeparts;atthefirstpart,weobservethechangeofinterestratewhilethemoneysupplyincreases;atthesecondpart,wetrytoseehowthemoneydemandinfluencedbythelowerinterestrate;andatthethirdpart,wearegoingtofigureoutthelimitationofthegovernment’sfundingabilitywhenFEDchoosesthequantitativeeasingpolicy.Intheresults,wecansaythepolicycanlowertheratesimmediately,butthelowerinterestrateseemsnottoincreasethemoneydemand;meanwhile,inordertoavoidthepolicy-contradiction,thequantityoffundingthroughbond-issuemustbelimited.Inconclusion,ifthegoalofFEDistryingtostopthebankingcrisis,thequantitativeeasingpolicycanprovidemarketliquiditymoredirectlythantherediscountratepolicy.Butitcannotworkoutifthegoalofusingquantitativeeasingpolicyistoincreasethemoneydemandbylowingtheinterestrate,nomattertheresultsisderivedfrommymodelorthepositiveanalysis.Besides,thegovernmentmustlosesomefundingability. 第一章緒論2第一節：前言2第二節：研究動機10第三節：研究目的13第二章文獻回顧14第三章模型架構18第四章實證分析26第一節：實證模型架構27第二節：實證結果分析31第二節第一期小結：40第二節第二期小結：58第五章結論61第一節：政策解釋61第二節：結論63附錄65參考文獻72 MiltonFriedman&AnnaJ.Schwartz,AMonetaryHistoryoftheUnitedStates,1867–1960(1963),PrincetonUniversityPressCarmenM.Reinhart、KennethS.Rogoff,ThisTimeIsDifferent:EightCenturiesofFinancialFolly(2013),PrincetonUniversityPressRobertE.Lucas,Jr.,ModelofBusinessCycles(1991),Wiley-BlackwellThomasJ.Sargent,SomeUnpleasantMonetaristArithmet(1981),FederalReserveBankofMinneapolisQuarterlyReview/Fall1981IrvingFisher,TheDebt-DeflationTheoryofGreatDepressions(1979),FederalReserveBankofSt.LouisRobertJ.Barr,OntheDeterminationofthePublicDebt(1979),TheJournalofPoliticalEconomyRobertE.Lucas,Jr.,MoneyinaTheoryofFinance(1984),Carnegie-RochesterConferenceSeriesonPublicPolicy  電子全文  國圖紙本論文 推文 網路書籤 推薦 評分 引用網址 轉寄                                                                                                                                                                                                                    top 相關論文 相關期刊 熱門點閱論文 1. 中央銀行貨幣政策與股價指數報酬相關性之研究 2. 貨幣政策宣告對股市之影響：以台灣證券市場為例 3. 存款準備率與重貼現率變動對金融類股報酬率之影響--介入模型之應用 4. 美國量化寬鬆貨幣政策對東亞國家通貨膨脹的影響 5. 貨幣政策的改變對共同基金報酬的影響 6. 考慮信貸限制與投資調整成本之貨幣政策流動性效果 7. 以事件研究法探討利率對證券市場之影響 8. 聯準會開會日的匯率波動分析─以歐元、日元及澳幣兌美元匯率為例 9. 貨幣政策調整之宣告對台灣類股報酬率之影響 10. 美國次貸風暴與泡沫經濟－美國聯準會政策的反思 11. 2008年金融風暴與1929年經濟大蕭條之比較 12. 貨幣政策的變化對台灣共同基金績效之影響 13. 台灣貨幣政策對產業報酬率的影響 14. 日本嶽~在不同貨幣政策及經濟環境下股票之表現 15. 資產報酬與貨幣政策改變之關連性研究   無相關期刊   1. 美國利率與股市、債市關聯性-執行量化寬鬆貨幣政策前後之研究 2. 2008年金融風暴與1929年經濟大蕭條之比較 3. 全球量化寬鬆政策與金融市場表現：多元投資標的實證分析 4. 日本量化寬鬆政策之總體經濟效果 5. 美國量化寬鬆貨幣政策對台灣股票市場之衝擊-兼論貨幣傳導機制 6. 量化寬鬆政策對利率結構的影響 7. 世代金融危機的比較:一九三○年代經濟大蕭條與二○○八年金融危機 8. 美國實施量化寬鬆對台股之影響 9. 量化寬鬆政策、貨幣供給溢量與貨幣流動性 10. 全球量化寬鬆政策與高科技產業表現：指標指數實證分析 11. 雙邊市場之研究：以中國電子商務網站為例 12. 美國量化寬鬆政策對美國與亞洲新興國家之股市及總體經濟之影響 13. 美國量化寬鬆貨幣政策影響亞太區域貨幣及經濟之探討 14. 美國量化寬鬆實行期間台灣總體經濟指標對類股指數之影響 15. 國際金融事件、量化寬鬆政策及貿易合約對台灣股票市場的影響     簡易查詢 | 進階查詢 | 熱門排行 | 我的研究室