2022第3季投資展望》經濟衰退逼近！獲利下調壓力大 - 風傳媒

先前受惠於超低利率與寬鬆資金而大漲的雲端計算類股與新IPO公司股價都回吐漲幅，從疫情低點以來，全球高股息類股表現也反超全球成長類股。

資金行情結束（圖/鉅亨買基金）. VVIP會員 會員專區 支持我們 新聞 新聞總覽 VIP專文 政治 國際 軍事 國內 中港澳 重磅專訪 專題 歷史 調查 風數據 運動 風民調 地方新聞 風影音 公民運動 立院直播 評論 評論總覽 風評 專欄 投書 風書房 文化 財經 財經總覽 商業 華爾街日報選文 經濟 風編輯導讀 科技 國際財經 財經專欄 生活 風生活 職場 旅遊 美食 健康 品味生活 時事話題 娛樂 居家 汽車 下班經濟學 下班經濟學總覽 下班經濟學影音 證券投資 理財 房地產 期貨 支持我們 黃金世代 財務自由 VIP專區 Search» 川普 ETF 買房 旅遊 民進黨 風評 理財 科技 國民黨 台積電 立即登入 帳號維護 會員資料 會籍管理 序號兌換 咖啡贊助 贊助紀錄 作者專區 支持我們 登出 會員中心 會籍管理 序號兌換 咖啡贊助 贊助紀錄 WSJ訂閱 支持我們 現正熱映中 熱門文章 更多文章 熱門分享 獲利下調壓力大，股市恐有另一波跌勢。

（美聯社） 仍未完全解決的供應鏈問題，加上烏俄戰爭進一步推升能源與食品價格、中國因為疫情再度封城，已開發國家普遍面臨通貨膨脹率遠高於目標與預期的問題。

以聯準會為首的已開發國家央行，選擇不計一切代價打壓通貨膨脹率與通膨預期，就算經濟衰退也要避免1970年代般的貨幣政策失敗。

更加鷹派的升息路徑預估，造成無風險利率與風險資產的風險溢酬升高，是上半年股市與債市下跌的原因。

但隨著經濟衰退逼近，目前依舊樂觀的企業獲利預估也會因此下調，而來自企業獲利下降的壓力則會成為下半年股市下跌的主因。

[啟動LINE推播]每日重大新聞通知 展望未來，解鈴還須繫鈴人，通膨回到合理範圍才是聯準會不再更加鷹派、市場情緒回復的關鍵。

烏俄戰爭進展與美國勞動市場狀況是兩個短期內最可能影響通膨預期的因素，若烏俄戰爭能於下半年結束，或是美國失業率升高超過1%、薪資年增率回到3%以下，聯準會才有可能調整貨幣政策方向，進而扭轉市場的悲觀情緒。

在看到這兩個因素明顯好轉前，都建議增加美國公債、抗通膨債券等較安全資產配置比重，以對抗經濟衰退帶來的負面衝擊。

鉅亨2022第3季-全球投資展望 資料來源：鉅亨買基金。

（圖/鉅亨買基金） 全球股市：資金退潮，投機資產重挫 鉅亨360精選基金： ．摩根士丹利環球品牌基金A ．安聯收益成長基金-AT累積類股(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) ．駿利亨德森遠見全球地產股票基金(本基金某些股份類別之配息來源可能為本金) ．PIMCO全球實質回報債券基金-E級類別(累積股份) 1.美國升息導致全球金融壓力升高 隨著聯準會官員發表越來越激烈的升息看法，市場對於未來18個月聯邦基金利率預估越來越高，美國10年公債殖利率一度逼近3.5%，造成全球金融壓力快速上升。

資料來源：Bloomberg，2022/6/22（圖/鉅亨買基金） 2.資金行情結束 先前受惠於超低利率與寬鬆資金而大漲的雲端計算類股與新IPO公司股價都回吐漲幅，從疫情低點以來，全球高股息類股表現也反超全球成長類股。

資料來源：Bloomberg，採ISE雲端計算、RenaissanceIPO指數，2022/6/22（圖/鉅亨買基金） 3.企業獲利還沒開始下調 從過往經驗來看，當美國經濟衰退時，原先較樂觀的企業獲利預估都會遭下修。

聯準會壓低通膨同時避免經濟衰退難度極高，預期企業獲利將於下半年開始下降。

資料來源：Bloomberg，採標普500指數，2022/6/20（圖/鉅亨買基金） 延伸閱讀：美國衰退到底會多嚴重？股市會跌多久？他提醒：別怕，這不是世界末日 美國：衰退逼近，壞消息還沒結束 鉅亨360精選基金： ．聯博-美國成長基金A股美元 1.利率升高不利特定消費 除了疫情影響消退、生活恢復正常外，利率升高也不利利率敏感商品的銷售，消費者信心指數中的大型耐久財、購車與購屋分項全數持續下降。

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